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格隆匯研究院發(fā)布方舟健客(6086.HK)首次覆蓋報(bào)告《重塑認(rèn)知：方舟健客的深度價(jià)值重估之路——“AI+”生態(tài)藍(lán)圖正在加速展開，領(lǐng)跑下一個(gè)十年》。公司是中國最大的線上慢病管理平臺(tái)；25H1，公司月活用戶超1190萬名且復(fù)購率達(dá)85.4%。公司平臺(tái)注冊(cè)醫(yī)生增長至22.9萬名，其中58.9%來自三甲醫(yī)院。在優(yōu)質(zhì)醫(yī)生資源的保障下，公司為慢病患者提供后續(xù)線上醫(yī)療咨詢服務(wù)、電子處方服務(wù)以及重配處方服務(wù)等。在產(chǎn)品矩陣方面，平臺(tái)為用戶提供超21.6萬個(gè)藥物SKUs，其中62%為處方藥SKU。

慢性病管理市場(chǎng)空間廣闊，戰(zhàn)略延伸水到渠成。按照GMV口徑計(jì)算，中國的線上面向消費(fèi)者的慢病管理市場(chǎng)將從2023年的455億元人民幣增長到2030年的6000億元人民幣，年復(fù)合增長率為44.5%。減重、代謝類等?？祁I(lǐng)域需求尤為旺盛，疊加創(chuàng)新藥普及，成為行業(yè)增長核心引擎。公司精準(zhǔn)卡位該賽道，充分利用“AI+H2H”模式先發(fā)優(yōu)勢(shì)，未來發(fā)展可期。公司把握慢性病患者巨大的客戶終身價(jià)值，同時(shí)也滿足醫(yī)療保健系統(tǒng)中其他關(guān)鍵利益相關(guān)者(包括醫(yī)生和制藥公司)的需求。AI+H2H創(chuàng)新生態(tài)構(gòu)建，價(jià)值進(jìn)一步凸顯。預(yù)計(jì)公司收入將在2025年達(dá)到35億港元，2026年達(dá)到48億港元，分別對(duì)應(yīng)0.8倍和0.6倍的P/S，而同業(yè)平均值分別為4.9倍和4.1倍。

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